王恢，西汉大臣，燕国人，西汉将领，出身边吏，累任大行令。闽越王驺郢攻打南越时，前往救援，兵还。反对向匈奴和亲，朝臣大多数附和韩安国，汉武帝同意和亲。聂壹提出“马邑之谋”，王恢出任将屯将军，带领韩安国、李广、李息、公孙贺，率军在马邑诱击匈奴，事情败露，匈奴撤退后。为保全军队，王恢没有追击，自杀而死。
匈奴来汉请求和亲，大行令王恢认为匈奴反复无常，主张与匈奴开战，御史大夫韩安国则认为到千里之外不属于自己的土地上作战难以取得胜利，就如强弩之末不能穿鲁缟一样，主张与匈奴和亲。
雁门马邑豪民聂壹，通过大行令王恢向武帝进言，利用匈奴刚与汉朝修好，信任边民这一点来引诱军臣单于，武帝听从了王恢的建议。于马邑城伏兵三十万，开始了对匈奴的第一场战争，由于事情败露，匈奴撤退，此战无果而终。
首先，是聂壹逃进匈奴做间谍，对单于说自己能斩杀马邑官吏，献城投降。单于贪图财物，信以为真，聂翁壹返汉后斩杀了几个死罪囚徒，把他们的头悬挂在马邑城上，告诉单于的使者说马邑的高级官吏已经死了，可以发兵，军臣单于果然统率十多万骑兵，入侵武州塞。
汉武帝派出五位将军连同车骑步共三十万在马邑设伏。这五位将军是：卫尉李广骁骑将军、太仆公孙贺轻车将军、大行令王恢将屯将军、太中大夫李息材官将军、御史大夫韩安国护军将军。各位将军都隶属韩安国，约定在单于进入马邑时纵兵出击，其中王恢、李息、李广三部从代郡出兵，主要攻击匈奴后勤部队。
可惜，汉军伪装得太过火，单于一路抢劫到马邑一百里外，看见牛羊遍地，却不见一个人，就起了疑心。于是，攻打汉军卫所，捉到尉史，问出了伏兵实情，引兵北还。王恢听说单于跑了，想想自己带兵不过三万人，万一匈奴合兵一处，肯定抵挡不了，就没去打匈奴的辎重部队。这场大规模的伏击战就这样窝窝囊囊地夭折，双方都白跑一趟。
武帝以王恢首发战争，却临阵脱逃将王恢下狱，廷尉判处王恢畏敌观望死刑，虽然王恢辨说自己是想保存汉朝三万精兵，且贿赂丞相田蚡一万斤黄金通过太后求情，武帝依然不肯饶他，说单于虽然逃了，但是王恢如果敢击匈奴后勤部队，还是可以有所斩获，以慰将士之心。于是，王恢自杀，而尉史被单于封为天王。
这场战争，王恢固然有畏战之心，却也不是完全没有理由。武帝不饶王恢，一是因为他能击而不击，弄得武帝高高兴兴出兵，却灰头土脸回来，更重要的理由还是杀一儆百，给众将树立了一个靶子。
后来，李广几次倒霉地碰上匈奴大队，宁可拼到剩下一个人也不敢稍稍避敌锋芒，不能不说有这件事的影响。
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